[股票]瑞儀光電研究分析

公司介紹

瑞儀主要是一間背光模組廠商,背光模組主要應用在LCD、MiniLED螢幕上,這間引用公司的介紹來說明:

  • 背光模組(Backlight Module)係提供LCD面板之光源。因為液晶本身不發光,為了讓使用者能清楚看到LCD上所顯示的內容,故須在LCD背面加上一個可投射出光源的背光模組,使光線透過LCD後,將資訊傳遞到使用者的眼中,因此「背光模組」為LCD面板的關鍵零組件之一。而背光模組主要由光源、導光板、光學用膜片、其他機構件等組成。

未來的挑戰

我認為未來的挑戰主要有兩點

  1. OLED因不會使用到背光模組,所以如果未來蘋果非手機類的產品轉向使用OLED螢幕,瑞儀將會有災難性的損傷。

2.     LCD面板的終極體是Micro LED,而Micro LED是不需要背光模組,雖然已目前來說Micro LED因成本關係,要實現量產還有段非常大的距離, 但我認為以投資者的角度來說,還是需要去考量這點。

發展前景

1.   MiniLed會對毛利有所提升

2.   瑞儀在車用的布局,逐漸開花成果,目前已打入特斯拉供應鏈,未來想必會有更多車廠採用瑞儀的背光模組

瑞儀產品營收

平板55%,NB 35%,螢幕7%,手機1%,電視1%,其他1

蘋果對於瑞儀的營收貢獻高達7成,而瑞儀對電視的營收占比只有1%,相較於友達、群創來說,我認為不能把瑞儀當作〝景氣循換股〞。

我對股價的看法

我就直接貼上我在8/1號在股市同學會的留言給大家參考看看

 

毛利率約18.63%(去年20.47)
稅後淨利季減37.52%

毛利衰退約9%,關鍵在稅後,因為匯損關係直接減少快四成,稅後才是影響eps的關鍵
在財報中,公司認為Q3大致上會跟Q2相當。

2020 Q3營收 157.84億
按造公司講得營收會相當來說
2021 Q3沒意外140.32億
營收衰退11%

依照往年的歷史紀錄判斷
Q3 是毛利/稅後最高的時候

我認為Q3的EPS大概
2.3-2.4(去年3.26)
衰退29%

「至於眾所矚目的MiniLED背光MacBook Pro,量產時間點可能落在第三季底、第四季初,因此營收貢獻放大的時間點要看第四季。」
也就是說,Q4主要營收會是〝筆電〞,但是依照瑞儀2020年報,筆電佔總體營收約39.6%
這39.6%會對總體營收造成爆發式的成長嗎?
尤其2020 Q4 營收165億 已經算是瑞儀歷史前幾名高的營收了

我個人估EPS
Q1:3.58
Q2:2.24
Q3:2.3(預估)
Q4:3(預估)
我認為 2021年 EPS大概在11.12元

依照我給予瑞儀2021的EPS:11.23元,這個基礎來說
我認為93.5以下算是滿安全的位子。

 

 

*本文章所提供資訊單純資訊分享,並無任何推介買賣之意,投資人仍須謹慎評估,自行承擔交易風險。

Bon

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